华泰证券:打完老虎干啥? 买蓝筹迎50%收益

时间:2014年08月01日信息来源:互联网 点击: 收藏此文 【字体:

——兼评政治局年中经济工作会议

  如果不出意外的话,7月29日晚间新闻联播的收视率创出了一个小高峰。


  这一天,中共中央宣布,周永康涉嫌严重违纪,由中共中央纪律检查委员会对其立案调查。一时之间,风云变幻,举国震动。

  每一场演出都有**,每一首乐曲都有最动人心弦的章节。大老虎被调查,无异于宣告反腐已经取得阶段性成果。而反腐对市场的影响,经常能听到的一种说法是:扫清政治障碍后,政府将集中精力搞改革,改革的结果必然是市场出清。所以,做好经济增速大幅回落的准备吧。

  这种说法盛行于坊间,但真的正确吗?圈里人都知道,促改革和调结构,从来就不是一码事。调结构的重心在淘汰落后产能,包含创新。只要猛调结构,就必然关停并转一大批企业,经济增长就必然要跌落。但是,促改革的当期重心在财税体制改革和国企混合所有制改革上,是不允许出现经济大幅回落的。企业困难快要倒闭的时候,混合所有制改革是很难推进的,找谁拿真金白银出来混合?中央和地方财政收入大幅萎缩的时候,财税体制改革就更难搞,因为涉及到财权和事权的再调整。平时1个亿毛毛雨,但如果少了1个亿连公务员工资都开不出来,如何妥协?所以,这种盛行于坊间的说法并不靠谱。

  我们认为,可以从政治局经济会议一窥端倪。分析政治局经济会议的精神,最重要的是看清变化,尤其是思路方面的重大变化。那么,最近几次的会议有哪些重大变化?答案是:对经济增长速度的要求,发生了几乎180度的变化。确切地说,在7月初经济形势专家座谈会之后,政府基本态度转变为:为了长远目标考虑,经济增速必须稳住甚至提起来。而在此之前,基本态度是:经济增速降下去。

  所以,本次政治局会议上,才会多出这么一句话:“正确看待经济增长速度,对做好经济工作至关重要,对做好各方面工作影响很大。”那么,什么样的增长速度,才算是好的速度呢?

  答案就在这句话上:“实现‘两个一百年’奋斗目标、实现中华民族伟大复兴的中国梦,必须坚持以经济建设为中心,坚持发展是党执政兴国的第一要务,坚定不移推动经济持续健康发展,这是国家繁荣、社会稳定、人民幸福的重要基础。我国发展必须保持一定速度,不然很多问题难以解决。”而“两个一百年”到底说的是什么?可以用一句话来概括第一个一百年:就是未来几年平均每年增速要达到6.9%左右。这也就意味着:我们还需要在7.5%左右的位置上待好几年。

  问题是,如何实现再稳几年的目标?这次政治局会议传递出来的思路依次是:第一点,统一认识,站在伟大复兴中国梦的高度去认识经济增长问题;第二点,“坚持问题导向,围绕稳增长、调结构、惠民生、防风险,加快推进改革,激发市场内在动力和活力”,我们的理解是:改革也要服务于经济增长而非阻碍经济增长目标实现;第三点,“要发挥好财政金融资源效力,加大对实体经济支持力度”,投资仍将扮演极其重要的角色,发挥投资的关键作用和消费的基础作用。

  经过剥茧抽丝般的思考,我们认为:这一轮经济上行的力度和持续时间,将超过我们预期,因为,最关键的政策决心变了。做个直观的比较,此轮经济上行的力度将超过2012年年底那次。

  由此出发,我们对企业盈利的变化持更为积极的态度,并上调对未来市场的看法:大盘方面,上证指数有望突破2450点;风格与配置上,建议从大盘小盘均衡配置,逐渐转为大盘占优。因为,这一轮复苏的力度和持续性,很可能会超过2010年以来任何一轮。复苏力度决定蓝筹股空间,银行地产基础设施建设为代表的大周期板块将迎来动辄50%甚至更高的上涨。

  对中国而言,打完老虎干什么?搞经济!对中国资本市场投资者而言,打完老虎干什么?买股票!

(责任编辑:朱荣华)

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