库存偏低 追空沪钢需谨慎

时间:2016年05月19日信息来源:互联网 点击: 收藏此文 【字体:

房地产投资向好,基建投资维持高位,钢市需求保持平稳

库存偏低 追空沪钢需谨慎

 

  虽然钢市需求改善得到证实,并且钢市低库存格局未变,但是受多重利空因素影响,钢市资金做多热情消退,悲观情绪蔓延。笔者认为,前期钢市供需错配矛盾已经缓解,后期钢市供给压力加大是大概率事件,然而短期需求并未明显减少,钢市库存积累有限,追空沪钢需谨慎。

  钢厂供给压力提升

  受前期盈利丰厚和资金面好转影响,钢厂高炉开工率缓慢回升,产量释放明显。正常生产的钢铁企业采用一切办法提产,截至5月13日,全国样本钢厂开工率上升至80.5%,唐山地区钢厂产能利用率回升至88%。与之相应的是,钢铁产量明显增加。4 月我国粗钢产量为 6942 万吨,同比增长 0.5%;日均产量为 231.4 万吨,环比上升 1.5%。

  随着最近钢价大幅回落,钢厂盈利已经见顶回落,上周全国钢厂盈利面维持在85.89%,较高点回落将近1个百分点。但是由于钢厂盈利仍然可观,钢厂产量释放仍在延续,供给压力继续提升。

  需求端仍有支撑

  需求改善是前期钢价强势上涨的重要因素:一方面季节性需求改善,另一方面稳增长政策见效拉动下游需求。今年以来,商品房销售面积和金额均大幅增长,呈现量价齐升的态势。随着销售市场持续升温,房地产去库存取得一定进展,房企信心改善,加快了项目开工和施工进度。目前,房地产开发投资先行指标均维持向好趋势。

  另外,4月固定资产投资的先行指标新开工项目计划总投资保持35%以上增长,可见钢市需求端并未出现坍塌的情况,供需矛盾的恶化将是渐进的。

  房地产投资短期继续向好,基建投资维持高位,季节性影响相对较弱,预计钢市需求会保持相对平稳状态。

  库存积累有限

  由于旺季去库存顺利,钢市低库存格局得以延续。截至5月13日,螺纹钢社会库存为449万吨,较前期高点下降200万吨,同比降幅达到29%。与此同时,钢厂钢材库存稳定,销售压力较小。中钢协数据显示,4月中旬重点钢企钢材库存总量为1234万吨,同比降幅达到17%,处于近两年同期低位。

  虽然供需错配格局缓解,但是库存积累有限,短期价格大幅下跌主要是受到市场情绪的影响。最近,上游钢坯价格跌幅最为显著,但同期唐山钢坯库存回落至历史低位,预计库存偏低对价格的支撑作用将逐渐显现。而从社会库存走势来看,五大品种钢材库存环比增速较慢,钢市社会库存积累还需一段时间。

  短期仍有支撑

  总体观察,钢市基本面或从供需错配逐渐转移为供强需弱,因此最近钢价出现大幅下跌,并且期货跌幅明显大于现货的情况。但短期,在需求面仍有支撑和钢市库存积累有限的背景下,钢价有超跌反弹的动能,追空需要谨慎。 (作者单位:宝城期货)

(责任编辑:朱荣华)

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